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上市公司好 还是私人公司好

上市公司一直饱受诟病。其中两种批评意见是:经理人要么目光短浅,要么过度扩张。早在1932年就有人提出,之所以存在这些不足,是因为公司所有权与控制权分离,导致了糟糕的资本配置。然而,这一点一直无法证明,因为缺乏证据证明相反的事实(即私人公司的情况是否更好)。

借助Sageworks编制、针对近10万家私人公司的新数据库,纽约大学(New York University)刚刚发布的一篇报告,对上述批评进行了研究。上市公司的投资似乎的确不够理想,但股东不必担心首席执行官为了自我形象而建造庞大的工厂。相反,上市公司投资不足的规模与私人公司差不多。在2002年到2007年期间,私人公司资产总额平均每年增长近10%,而上市公司的增幅为4%。此外,与上市公司相比,私人公司似乎对投资机会更为敏感。

分析还表明,上市公司更容易保持收益和股息的平稳。这有影响吗?毕竟,成为上市公司还有一个很大的优势——可以获得更充沛、廉价的资本。然而,该报告得出的结论是,由于目光短浅而做出糟糕投资决策的代价,大于融资成本较低带来的益处。因此,尽管运营一家上市公司可能会盈利,但相对私人公司而言,持有上市公司的股份似乎并不那么明智。或许,这是给私人股本基金打出的绝佳广告?不过,投资者应该记住,此类研究调查的是平均水平。在公共市场,选股是永恒的主题。

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