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风投忽悠企业:就像男人耽误女人的青春

在这里,我们将更加详细并分阶段地描述风险投资人与创业者相互之间“对内忽悠”的“典型症状”。但是在所有这些背后我们要问一句,相互忽悠的世界“有多少信任可以重来?”

    ● 投资中期“忽悠”典型症状

    核心词:●“对赌”“业绩”

    创业者:●融资挪作他用,买房买车 ●转移企业利润

    投资者:●对赌催熟企业 ●手持协议虎视眈眈

    2009年底PPG彻底关门,资产用于偿还拖欠的广告费。其创始人李亮此前“盈利、不缺钱”的说法似乎还言犹在耳,但其本人却就此人间蒸发。而对于李亮常常开着劳斯莱斯、法拉利去见客户,还花4500万买了豪华私人游艇的事,尽管李辩称“自己本来就有钱”,外界却很难相信这些与投资人的钱毫无瓜葛。

    拿风投的钱来改善生活,这不排除是一部分创业者在“忽悠”之时就抱有的初衷,但相信还有一部分创业者融资的目的还是想做一番事业,但在做企业的过程中,会有一部分企业家最终放弃理想去谋取个人私利。

    尽管有投资界人士主张不要把“对赌”妖魔化,但如果说投资人和创业者之间有蜜月期的话,他们关系冷却可能有多种原因,比如这个笑话中提到的,包括承诺投资额和实际投资额的差距、管理层期权问题,其中“对赌协议”可能是最主要的原因。

    同夫妻间财产瓜葛一样,对赌协议能证明一方并没有实现承诺,以另一方也获得其部分财产作为结局。投资人可以说对赌协议是炼金石,来证明创业家此前勾勒的企业远景有没有水分,但企业家则说对赌是催熟剂,是鞭子,让企业累得团团转的同时很难去顾忌企业长远发展的节奏--这的确是一个见仁见智的问题。

    但不得不承认的一个现实就是,当不少创业者发现情况并不像自己签约时那样乐观、自己即将“赌输”之时,辛苦了这么长时间,股权还要被风投“倒扣”一部分,他们就可能创造性地采用种种做法,比如转移企业利润等等———这也使得中国式的投资故事有着更加纠缠复杂的情节。

    “风投干的活也不难,投资前靠LP,之后有协议就能靠企业家了。”一些创业者难免如是抱怨。平心而论,风投与企业家的资本协议有法律效力,其实不能算“忽悠”,但对于创业者来说,风投对资本游戏规则的更娴熟的掌握与操控,使很多创业家还是有“被涮”的感觉,特别是最终净身出户的创始人可能更有“杯具”感。

    还有一种令创业者不爽的情况,就是大部分风投都会对外承诺“投资后不干涉企业的运营管理”,但是创业者千万不要沦落到“以身试法”这一步,否则就像笑话中所述,在董事会上被换掉可能是“普遍现象”。

    ● 投资成熟期“忽悠”典型症状

    核心词:●“上市”

    创业者:●隐瞒种种不利信息 ●企业财务报表造假

    投资者:●鼓动上市或被收购

    2009年3月,新加坡上市的国内教育培训机构东方纪元发表声明称,在2008年业绩报告以及此前多年的财务报表中,具有虚报夸大财务数据的行为。当天,董事长王越安向董事会辞职。东方纪元向新加坡交易所申请暂停交易,财务丑闻案全面爆发。

    上市后曝光丑闻的这绝不是第一单。这使得不少投资界的同行都感同身受,不知道自己投资的种子企业是不是还有类似“黑洞”或不利信息。

    不过说起上市,不少企业家也因被投资人逼着上市而一肚子委屈,“一举一动对手都清清楚楚,不就等于去裸奔吗?”网易CEO丁磊曾这样告诫企业家“谨慎”对待上市问题。其实,随着近两年中国企业家的成熟,“要不要上市”、“是不是所有的企业都需要风投”他们思考得越来越多。而从风投的角度来说,其最终目的还是上市或收购。

    因此创业者颇有感受地说,过早上市等于把一个中量级选手送到了重量级的拳击台上,很可能被打得鼻青脸肿甚至一蹶不振,“但是有些时候风投忽悠你去较量,搞得你当时也会过高估计自己的实际水平。”

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